Devido ao fato de que a licença russa para efetuar pagamentos em dólares não foi renovada, a Rússia não pode transferir os juros dos títulos denominados nesta moeda para os investidores. Se o dinheiro não for pago dentro do período de carência (30 dias), agências de classificação de crédito, como Moody's e Fitch, atribuirão o status de default à Rússia. Na verdade, isso não permitirá atrair investimentos e empréstimos. Mesmo que os credores possam ser encontrados, os pagamentos pelo uso de fundos emprestados aumentarão muitas vezes.
Causas da aproximação da inadimplência da Rússia
As razões para esta situação são a invasão da Federação Russa na Ucrânia e a imposição de sanções pela comunidade mundial à Rússia. A Rússia poderia ter pago o cupom dos títulos, mas foi despojada dos instrumentos financeiros para fazê-lo. Inicialmente, havia uma brecha nas sanções que permitiam à Federação Russa pagar os credores, mas a recusa do Departamento do Tesouro dos EUA em renovar a licença da Rússia para trabalhar com dólares bloqueou essa brecha.
Em 27 de maio de 2022, o Ministério das Finanças da Rússia anunciou que havia transferido US$ 100 milhões para pagar os investidores, mas o dinheiro não chegou aos detentores de títulos. A razão é que os bancos americanos que fazem esses pagamentos perderam a capacidade de aceitar dinheiro da Rússia.
Como os credores podem agir?
Muito provavelmente, os credores começarão a confiscar os ativos da Rússia em todo o mundo para obter seu dinheiro de volta. Um exemplo clássico de tais prisões é a falência do fundo de hedge argentino NML. Em seguida, os credores perseguiram literalmente o veleiro de treinamento da frota argentina Libertad. Assim que o navio atracou no porto de Gana, ele foi preso por ordem judicial.
A prisão pode ser imposta a qualquer propriedade russa: edifícios, navios, aeronaves, etc. Os investidores exigirão bloqueio e fundos mantidos pela Rússia em bancos estrangeiros. Em particular, os fundos do Banco Central da Rússia bloqueados no Ocidente podem ser usados para pagar dívidas a credores.
O ministro das Finanças da Rússia, Anton Siluanov, disse que, se for impossível pagar em dólares, os pagamentos serão feitos em rublos. No entanto, esta é uma violação material do contrato de empréstimo e os credores não concordarão com isso. Se os credores concordarem, a Moody's ainda dará calote na Rússia devido a uma violação do contrato de empréstimo.
A situação financeira da Rússia
Atualmente, existem quatro emissões de títulos russos em circulação, cujo valor nominal é de cerca de US$ 40 bilhões. O valor real de troca desses títulos é 75-90% menor. Em 2022, a Rússia ainda terá que pagar aos credores US$ 1 bilhão em receita de cupom.
Devido à receita (principalmente da venda de petróleo e gás), a Federação Russa possui sólidas reservas financeiras. Formalmente, o volume de reservas cambiais do governo russo é de 640 bilhões de dólares, mas cerca de metade dessas reservas já estão bloqueadas no Ocidente devido às sanções impostas.
A Rússia continua a receber altas receitas de vendas de recursos de combustível. Ao mesmo tempo, devido às sanções, as importações de mercadorias diminuíram cerca de 40%. Isso causou uma queda na demanda por moeda estrangeira na Federação Russa e um aumento acentuado do rublo em relação ao dólar. Hoje, o rublo vale 15% a mais do que no início do ano. A Rússia poderia pagar os títulos, mas está sendo empurrada para o default por sanções impostas por sua invasão da Ucrânia.
Saiba mais sobre as sanções impostas contra a Rússia em nosso On-line.
Data de Publicação: 01.06.2022
