Debido a que no se ha renovado la licencia rusa para realizar pagos en dólares, Rusia no puede transferir los intereses de los bonos denominados en esta moneda a los inversores. Si el dinero no se paga dentro del período de gracia (30 días), las agencias de calificación crediticia como Moody's y Fitch asignarán el estado de incumplimiento a Rusia. De hecho, esto no permitirá atraer inversiones y préstamos. Incluso si se pueden encontrar acreedores, los pagos por el uso de los fondos prestados aumentarán muchas veces.
Causas del próximo default de Rusia
Las razones de esta situación son la invasión de la Federación Rusa a Ucrania y la imposición de sanciones por parte de la comunidad mundial a Rusia. Rusia podría haber pagado el cupón de los bonos, pero ha sido despojada de los instrumentos financieros para hacerlo. Inicialmente, había una laguna en las sanciones que permitían a la Federación Rusa pagar a los acreedores, pero la negativa del Departamento del Tesoro de EE. UU. a renovar la licencia de Rusia para trabajar con dólares bloqueó esta laguna.
El 27 de mayo de 2022, el Ministerio de Finanzas de Rusia anunció que había transferido $100 millones para pagar a los inversores, pero el dinero no llegó a los tenedores de bonos. La razón es que los bancos estadounidenses que realizan estos pagos han perdido la capacidad de aceptar dinero de Rusia.
¿Cómo pueden actuar los prestamistas?
Lo más probable es que los acreedores comiencen a apoderarse de los activos de Rusia en todo el mundo para recuperar su dinero. Un ejemplo de libro de texto de tales arrestos es la quiebra del fondo de cobertura argentino NML. Luego, los acreedores persiguieron literalmente al velero de entrenamiento de la flota argentina Libertad. Tan pronto como el barco atracó en el puerto de Ghana, fue arrestado por orden judicial.
El arresto puede imponerse a cualquier propiedad rusa: edificios, barcos, aeronaves, etc. Los inversores exigirán el bloqueo y los fondos en poder de Rusia en bancos extranjeros. En particular, los fondos del Banco Central de Rusia bloqueados en Occidente pueden usarse para pagar deudas a los acreedores.
El ministro de Finanzas de Rusia, Anton Siluanov, dijo que si es imposible pagar en dólares, los pagos se realizarán en rublos. Sin embargo, esto es un incumplimiento material del contrato de préstamo, y los acreedores no estarán de acuerdo con esto. Si los acreedores están de acuerdo, Moody's seguirá incumpliendo con Rusia debido al incumplimiento del contrato de préstamo.
La situación financiera de Rusia
Actualmente, hay cuatro emisiones de bonos rusos en circulación, cuyo valor nominal es de unos 40 millones de dólares. El valor de cambio real de estos valores es 75-90% más bajo. En 2022, Rusia todavía tiene que pagar a los acreedores 1 millones de dólares en ingresos por cupones.
Debido a los ingresos (principalmente de la venta de petróleo y gas), la Federación Rusa tiene sólidas reservas financieras. Formalmente, el volumen de reservas de divisas del gobierno ruso es de 640 mil millones de dólares, pero cerca de la mitad de estas reservas ya han sido bloqueadas en Occidente debido a las sanciones impuestas.
Rusia continúa recibiendo altos ingresos por las ventas de recursos de combustible. Al mismo tiempo, debido a las sanciones, las importaciones de bienes disminuyeron alrededor del 40%. Esto provocó una caída en la demanda de moneda extranjera dentro de la Federación Rusa y un fuerte aumento del rublo frente al dólar. Hoy el rublo vale un 15% más que a principios de año. Rusia podría pagar los bonos, pero está siendo empujada al incumplimiento por las sanciones impuestas por su invasión de Ucrania.
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Fecha de publicación: 01.06.2022
