Omdat de Russische vergunning om in dollars te betalen niet is verlengd, kan Rusland geen rente over in deze valuta luidende obligaties aan investeerders overdragen. Als het geld niet binnen de respijtperiode (30 dagen) wordt betaald, zullen kredietbeoordelaars zoals Moody's en Fitch Rusland de standaardstatus toekennen. In feite zal dit het niet mogelijk maken om investeringen en leningen aan te trekken. Zelfs als er schuldeisers kunnen worden gevonden, zullen de betalingen voor het gebruik van geleend geld vele malen toenemen.
Oorzaken van de naderende wanbetaling van Rusland
De redenen voor deze situatie zijn de invasie van de Russische Federatie in Oekraïne en het opleggen van sancties door de wereldgemeenschap aan Rusland. Rusland had de coupon op de obligaties kunnen betalen, maar is ontdaan van de financiële instrumenten om dat te doen. Aanvankelijk zat er een maas in de sancties waardoor de Russische Federatie crediteuren kon betalen, maar de weigering van het Amerikaanse ministerie van Financiën om de Russische licentie om met dollars te werken te verlengen, blokkeerde deze maas in de wet.
Op 27 mei 2022 maakte het Russische ministerie van Financiën bekend dat het $ 100 miljoen had overgemaakt om investeerders te betalen, maar het geld bereikte de obligatiehouders niet. De reden is dat de Amerikaanse banken die deze betalingen doen, de mogelijkheid hebben verloren om geld uit Rusland te accepteren.
Hoe kunnen kredietverstrekkers handelen?
Hoogstwaarschijnlijk zullen schuldeisers over de hele wereld beslag leggen op de activa van Rusland om hun geld terug te krijgen. Een schoolvoorbeeld van dergelijke arrestaties is het faillissement van het Argentijnse hedgefonds NML. Vervolgens achtervolgden de schuldeisers letterlijk de opleidingszeilboot van de Argentijnse vloot Libertad. Zodra het schip in de haven van Ghana aanmeerde, werd hij op gerechtelijk bevel gearresteerd.
Arrestatie kan worden opgelegd aan elk Russisch eigendom: gebouwen, schepen, vliegtuigen, enz. Beleggers zullen blokkeringen eisen en gelden die Rusland in buitenlandse banken aanhoudt. In het bijzonder kunnen in het Westen geblokkeerde fondsen van de Centrale Bank van Rusland worden gebruikt om schulden aan crediteuren terug te betalen.
De Russische minister van Financiën Anton Siluanov zei dat als het onmogelijk is om in dollars te betalen, de betalingen in roebels zullen worden gedaan. Dit is echter een wezenlijke schending van de leenovereenkomst en schuldeisers zullen hier niet mee instemmen. Als de schuldeisers akkoord gaan, zal Moody's Rusland alsnog in gebreke stellen vanwege een schending van de leningsovereenkomst.
De financiële situatie van Rusland
Momenteel zijn er vier uitgiften van Russische obligaties in omloop, met een nominale waarde van ongeveer $40 miljard. De reële ruilwaarde van deze effecten is 75-90% lager. In 2022 moet Rusland de schuldeisers nog steeds $ 1 miljard aan couponinkomsten betalen.
Door inkomsten (voornamelijk uit de verkoop van olie en gas) beschikt de Russische Federatie over solide financiële reserves. Formeel is de omvang van de deviezenreserves van de Russische overheid 640 miljard dollar, maar ongeveer de helft van deze reserves is in het Westen al geblokkeerd vanwege de opgelegde sancties.
Rusland blijft hoge inkomsten ontvangen uit de verkoop van brandstofbronnen. Tegelijkertijd daalde de invoer van goederen als gevolg van sancties met ongeveer 40%. Dit zorgde voor een daling van de vraag naar vreemde valuta binnen de Russische Federatie en een forse stijging van de roebel ten opzichte van de dollar. Vandaag is de roebel 15% meer waard dan aan het begin van het jaar. Rusland zou de obligaties kunnen afbetalen, maar het wordt in gebreke gesteld door sancties die zijn opgelegd vanwege de invasie van Oekraïne.
Lees meer over de sancties die tegen Rusland zijn opgelegd aan onze Online.
Publicatiedatum: 01.06.2022
